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当代东方荣获《来自星星的你》发行权

来源: NOW999 2014-05-11 17:27

当代东方今日发布公告,承认拟收购标的公司盟将威独家拥有制作、购买或代理发行的电视剧及电影版权15部,包括《精忠岳飞》、《新四大名捕》、《新闺蜜时代》等,且盟将威并不是100%拥有这15部电视剧版权,对于《精忠岳飞》等少数热播的电视剧只是拥有部分版权。承认拟收购标的公司盟将威独家取得了电影《来自星星的你》中国大陆的一切发行权利。

当代东方荣获《来自星星的你》发行权

4月16日,当代东方公布了定增预案,拟募资25亿元投向收购盟将威100%股权等三个项目。公告显示,此次定增的对象为当代文化、南方资本、厦门旭熙等八名特定投资者。当代东方将以每股10.80元的价格发行2.31亿股,其中当代文化以1.34亿股的认购数量排名第一。值得注意的是,上述认购对象中,当代文化、厦门旭熙、先锋亚太、胡惠康均与公司存在关联关系,其中当代集团作为上市公司的控股股东,持有当代文化90%股权。

盟将威2010年5月成立,注册资本100万元。其实际控制人为徐佳暄,其股东结构非常简单,徐佳暄父母杨德华、徐汉生分别持有公司51%、49%股权。此番收购实施后,当代东方将以募集资金中的11亿元收购杨德华、徐汉生合计持有的100%盟将威股份。也就是说,创业四年后,徐佳暄父母身价从100万元飙升至11亿元,上涨1100倍。

《每日经济新闻》记者注意到,凭借《精忠岳飞》、《背靠背》两部电视剧的热卖,盟将威在2013年一举收获2.5亿元的营业收入,同比增长了14.24倍,也由此引来了当代东方的青睐。但不可否认的是,国内电视剧产量在连续十三年的增长后于去年首次回落,行业供大于求的难题依然待解。

据记者从盟将威内部人士处了解到,公司确实获得了电影《来自星星的你》大陆地区的独家发行权,但并不参与制作。该电影将于今年暑期上映,由金秀贤、全智贤主演。不过,至于该电影的票房分成如何,该人士表示目前还不清楚。

截至昨日记者发稿,当代东方未对上述传闻作出解释。不过,上述公司高管对记者表示:“盟将威只是作为我们非公开发行收购的一个资产,在没收购对方之前,盟将威的经营活动有其自主权,没有权利和义务告知我们。”

定增25亿并购盟将威

今日,当代东方公布了定增预案,拟募资25亿元投向收购盟将威100%股权等三个项目。[page]

公告显示,此次定增的对象为当代文化、南方资本、厦门旭熙等八名特定投资者。当代东方将以每股10.80元的价格发行2.31亿股,其中当代文化以1.34亿股的认购数量排名第一。值得注意的是,上述认购对象中,当代文化、厦门旭熙、先锋亚太、胡惠康均与公司存在关联关系,其中当代集团作为上市公司的控股股东,持有当代文化90%股权。

此次定增顺利通过的话,当代集团及其控股股东厦门百信合计控制上市公司的股权,将从29.99%上升至47.90%。

记者注意到,此次募集的25亿元资金,将有11亿用于收购盟将威100%股权、5亿用于增资盟将威并实施补充影视剧业务营运资金项目、2.3亿元用于增资当代春晖并实施投资辽宁数字电视增值业务项目,剩余6.7亿将用于补充公司流动资金。

资料显示,盟将威及其前身悠悠阳光影视已有十余年历史,主要从事电视剧和电影的制作、发行及衍生业务,通过销售投拍局、外购剧或代理发行的影视剧获得销售收入、代理收入。

11亿元买15部电视剧版权

根据当代东方出具的评估报告,截至2013年12月31日,盟将威股东全部权益账面价值8750.68万元,评估值11.30亿元,增值率1191.03%,增值约11倍。

那么,当代东方花11亿元买了什么呢?盟将威核心资产为存货,目前,其拥有制作、购买或代理发行的电视剧及电影版权15部,包括《精忠岳飞》、《新四大名捕》、《新闺蜜时代》等,且盟将威并不是100%拥有这15部电视剧版权,对于《精忠岳飞》等少数热播的电视剧只是拥有部分版权。

上述当代东方高管表示:“目前公司主要是代理高清节目内容版权,向互联网、广电网络(行情,问诊)发行,收购盟将威主要是看重它的版权,如果不收购它,它拍的片子还要拿钱买,收购以后版权成本就降下来了。”

不过,在乐正传媒研发咨询总监彭侃看来,对电视剧公司而言,公司股权的价值就在于电视剧版权和整个团队,如果公司没有签约知名导演、编剧和成熟的制作团队,除非有很强的发行渠道,可以把制作的电视剧卖给电视台,否则,花11亿元买15部电视剧的版权,有点不值。

此外,“被上市公司收购后,如果被收购方与上市公司没有任何关系的话,不利于激发其积极性。”彭侃表示,对于小的电视剧公司而言,主要是以项目运营为主,与独立的制片人、导演合作。随着电视剧行业的集中度越来越高,越来越多的小公司会被收购。

当下,影视公司收购估值普遍偏高,盟将威选择在这个时间点“卖身”可谓踩准了点。

不过,在业内人士看来,当代东方的收购预案不是很科学,一般而言,收购影视公司都会想办法“绑定”其创始人,因为影视公司最贵的就是人。而当代东方却直接支付盟将威11亿元现金,没有通过股份锁定、任职期限锁定等将其创始人与上市公司捆绑。此外,盟将威并没有核心的主创团队,而是一个以从事影视作品的摄制、代理、发行业务为主的公司。

对此,一位不愿具名的当代东方高管对《证券日报》记者坦言:“如果要让对方持有上市公司股份,得走重大资产重组的程序,这样就会增加收购难度,按照证监会的管理要求,上市公司募集资金收购的资产不在重大资产重组范围之内,为了促成这件事情,就选择了这个方案。”

两部电视剧热卖助推高估值

《每日经济新闻》记者注意到,盟将威2013年的营收、净利润同比增长均远高于同行,但支撑其业绩的实际上是《精忠岳飞》、《背靠背》两部热播电视剧。

财报显示,2011年、2012年盟将威分别实现营业收入1046.72万元、1633.94万元,实现净利润256.56万元、423.33万元,但到了2013年,营业收入和净利润分别激增至2.49亿元、7036.97万元,同比分别增长了14.24倍、15.62倍。

当代东方指出,盟将威近三年营业收入增长较快的原因是,“公司成立于2010年,在2011、2012年投资规模较大的部分电视剧尚未实现销售。2013年投拍的《精忠岳飞》、《背靠背》分别实现了1.37亿元、0.29亿元的销售收入。”

两部电视剧在去年所实现的销售收入占盟将威同期收入的66.67%,接近七成。也正是凭借这两部电视剧的大卖,此次评估机构以收益法对盟将威的资产定价为11.30亿元,较账面净资产增值率为1191.02%,对比2013年净利润的市盈率约为16.14倍,对比预计2014年净利润的市盈率11.3倍。

盈利不景气季度利润大降

由水泥公司转型成文化传媒公司的当代东方,业绩表现一直不太理想。自1997年上市以来,公司每年净利润从来没有超过5000万元。2005年至2010年,公司基本是两年亏损,第三年扭亏的状况。[page]

在经历了2008年、2009年连续两年亏损后,2010年公司扭亏为盈。2010年12月,公司原控股股东大同水泥集团将所持29.99%、19.22%上市公司股份分别转让给厦门当代、南京美强,从此,厦门当代成为公司第一大股东,公司实际控制人也变成厦门当代董事长兼总裁王春芳。

由于2010年公司实现净利润576万元,深交所于2011年6月22日起撤销公司股票“退市风险警示”,股票简称由“*ST当代”变更为“ST当代”。

不料,2011年公司净利润大亏2397万元。事实上,公司原主要从事硅酸盐水泥及水泥熟料的生产和销售,自2008年8月起因环保原因全面停产。自引入厦门当代后,2011年3月29日,公司经营范围变更为:矿业投资;房地产投资、经营、开发;物流业投资;文化艺术策划、展览。

进入2013年,受到政策利好刺激,公司将投资重点转向文化产业。公司在年报中表示,2013年公司积极推进高清数字节目内容的市场营销工作,开拓了辽宁、福建、河北等地的市场,全年实现净利润226万元。

值得一提的是,去年公司高管变动频繁。2013年8月8日,公司原董事长王春芳离任,由原厦门当代董事、总裁李荣福任公司董事长。2013年12月20日,王春芳将其持有的百信和98%股权、厦门当代的38.33%股权转让给父亲王书同,其中,百信和为厦门当代控股股东。这意味着,目前公司实际控制人为王书同。此外,公司原财务总监吴爱琴、原董事、总经理郝彬分别于10月、12月因个人原因辞去公司职务。

对此,上述公司高管告诉记者:“高清节目发行收益主要体现在后两个季度。去年因为新开了辽宁、河北广电网络两个市场,所以同比来看,今年会有所下滑。最近,公司又在厦门成立了全资子公司,主要也是为了抢占市场,在厦门拓展数字高清节目发行业务。”

资料显示,2014年4月21日,当代东方成立厦门泰合鑫影文化传播有限公司,注册资金200万元,经营范围为文化、艺术活动策划,其他文化艺术经纪代理等。

如今,如果收购盟将威方案得以通过,按照对赌协议,盟将威承诺2014年至2016年净利润分别不低于1亿元、1.3亿元、1.69亿元。在业内人士看来,电视剧公司卖出一部剧获得一两千万元的利润并不难,而盟将威在2013年已经实现净利润7036.97万元,此番“卖身”后还能获得5亿元用于业务扩张,上述业绩承诺应该不难实现。

针对高溢价收购的质疑,当代东方今日在澄清公告中对盟将威的评估值做出详细解释。当代东方表示,盟将威的全部权益评估值不仅在于其过去因投资拍摄、购买等方式形成的影视剧版权和存货,更在于未来投拍新的影视剧带来的收入、利润和现金流。通过评估人员的调查,盟将威具有稳定的经营团队、成熟的销售网络和客户关系,企业可以长期经营。不过,当代东方也坦言,影视剧行业的特点为高投入、高波动性,当代东方完成收购进入此行业后,将面临较大的行业风险。

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